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以名義匯率大幅升值來(lái)治理通脹有“本末倒置”之嫌
國(guó)際收支失衡在本質(zhì)上是一個(gè)內(nèi)在的宏觀經(jīng)濟(jì)總量問(wèn)題，并不直接取決于貿(mào)易政策或產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，它最終還取決于國(guó)民儲(chǔ)蓄率和投資率。儲(chǔ)蓄與投資之間的長(zhǎng)期失衡，最終顯然是由一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式所決定的。從這個(gè)意義上講，人民幣匯率面臨的困境，只不過(guò)是投資和消費(fèi)內(nèi)部失衡的一個(gè)必然結(jié)果，而不是原因。
匯率與通脹，這是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中讓人頭痛卻又相互聯(lián)系的兩大問(wèn)題。
在解析這兩個(gè)問(wèn)題之前，先說(shuō)一下分析工具。大家知道，在匯率問(wèn)題上，一個(gè)有名的觀點(diǎn)來(lái)自巴拉薩-薩繆爾森命題。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，在追趕型經(jīng)濟(jì)體國(guó)家中，主要表現(xiàn)在可貿(mào)易商品產(chǎn)業(yè)（即制造業(yè)）的生產(chǎn)率提高更快，而不可貿(mào)易行業(yè)（如服務(wù)業(yè)）的生產(chǎn)率提高相對(duì)較慢。故此，制造業(yè)工資的上升更快會(huì)吸引勞動(dòng)力從服務(wù)業(yè)流出，從而會(huì)抬高服務(wù)業(yè)的工資水平，其結(jié)果是導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)的工資水平提高及整體物價(jià)水平上升，也就是說(shuō)，實(shí)際匯率的上升。
但是，這個(gè)命題在中國(guó)卻走了樣。由于貿(mào)易部門(mén)的價(jià)格不能得到迅速提升甚至反而在下降，導(dǎo)致非貿(mào)易部門(mén)的價(jià)格也上不去，整個(gè)價(jià)格水平長(zhǎng)期被壓制在低位上，實(shí)際匯率上升緩慢甚至還在下降。如此，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升在很大程度就單純地演化成名義匯率升值壓力的持續(xù)累積。
這樣看來(lái)，目前人民幣匯率所面臨的困境，顯然是反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部?jī)纱蟛块T(mén)的價(jià)格體系出現(xiàn)了問(wèn)題。我以為，有三個(gè)關(guān)鍵因素值得分析。
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